Una subasta judicial estadounidense que sopesa el destino de la refinería de petróleo Citgo Petroleum, propiedad de Venezuela, ha recibido ofertas que utilizan reclamaciones en lugar de dinero en efectivo, según personas familiarizadas con el proceso y los documentos, parte de un caso histórico para saldar las deudas venezolanas.
El productor de petróleo ConocoPhillips (COP.N), abre nueva pestaña, el mayor acreedor en el caso tras presentar al tribunal unos 12.000 millones de dólares procedentes de expropiaciones de activos en Venezuela, presentó el mes pasado una oferta de crédito utilizando sus reclamaciones, dijeron las personas. Un portavoz declinó hacer comentarios, reportó Reuters.
Otros postores también han tratado de aplicar sus reclamaciones contra Venezuela en las ofertas, un funcionario de la corte de Delaware que supervisa la subasta ha dicho, lo que podría dejar menos dinero en efectivo para ser distribuido entre los acreedores restantes. El tribunal no ha revelado detalles de una ronda de licitación que recibió ofertas hasta el 22 de enero.
Las ofertas de crédito plantean la posibilidad de que no haya suficiente dinero en efectivo para liquidar un total de 21.000 millones de dólares en reclamaciones aceptadas por el tribunal, lo que enardece la sensación de algunos acreedores de que podrían quedar fuera de un pago.
Las reclamaciones se derivan de las expropiaciones y los impagos de Venezuela desde que nacionalizó las empresas energéticas y mineras hace más de una década. Citgo se vio envuelta en el caso cuando el tribunal, en una sentencia extraordinaria, declaró a su matriz, PDV Holding, responsable de las deudas del país sudamericano.
Conoco abandonó el refino de petróleo hace 12 años, cuando se escindió de Phillips 66. No estaba claro si la oferta de crédito se había hecho a otra empresa o si pretendía asegurar los activos de Citgo que pudieran escindirse.
Además de Conoco, las compañías energéticas Chevron (CVX.N), abre nueva pestaña, Reliance Industries (RELI.NS), abre nueva pestaña, Koch Industries y Valero Energy (VLO.N), abre nueva pestaña, y al menos un inversor activista han expresado su interés en el proceso de venta, dijeron las personas. Decenas de licitadores comenzaron la diligencia debida, la búsqueda de información para la primera ronda no vinculante, dijo la gente.
Conoco, Koch Industries y una junta que supervisa Citgo declinaron hacer comentarios. Chevron, Reliance y Valero no respondieron a las solicitudes de comentarios.
¿Cuánto vale Citgo?
Las ofertas de crédito plantean nuevas complicaciones en un caso judicial ya dilatado que abrió nuevos caminos legales en los litigios contra países extranjeros. Otro factor es la incertidumbre sobre el valor razonable de Citgo, dijeron cuatro banqueros de inversión cercanos a la subasta.
La refinería de petróleo ha sido muy rentable, pero personas cercanas a la puja dijeron que las acciones de la matriz podrían alcanzar en última instancia alrededor de la mitad de un valor de mercado cercano a los 12.000 millones de dólares debido a los riesgos de futuras demandas de acreedores o de Venezuela, otras refinerías en el mercado y la necesidad de aprobaciones de EE.UU..
Los beneficios de Citgo antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización, o EBIDTA, podrían caer a unos 2.500 millones de dólares este año en función de los márgenes esperados, lo que afectaría a las valoraciones, dijeron dos de las fuentes.
La empresa, con sede en Houston, explota una red de refino de petróleo de 807.000 barriles diarios repartidos entre Illinois y Texas, posee participaciones en oleoductos y terminales, y suministra combustible a 4.200 puntos de venta independientes de gasolina en EE.UU.
El banco de inversión Evercore Group está supervisando la comercialización y recopilación de datos de la subasta, que ha suscitado el interés de docenas de empresas y particulares en la primera fase.
La segunda ronda de ofertas está prevista para mayo. Evercore no respondió a una solicitud de comentarios.
Para que el tribunal se decante por una oferta de crédito, es probable que exija al ganador de la subasta que utilice su control de Citgo para pagar a otros acreedores a lo largo del tiempo, dijo una persona cercana al asunto.
«La reestructuración tendrá que estar en manos de Conoco si gana con una oferta de crédito», añadió la persona.
Crédito y efectivo
Conoco tiene tres créditos entre los 15 primeros de una lista de acreedores que el juez Leonard Stark ha utilizado para establecer un orden de prioridad «primero en tiempo». Conoco ha dicho que aspira a cobrar unos 10.000 millones de dólares de las tres adjudicaciones una vez descontado lo recibido anteriormente.
Stark ha dictaminado que las ofertas de crédito deben incluir «un componente de efectivo u otro mecanismo de financiación» para pagar los gravámenes contra las acciones de la matriz de Citgo.
Tres acreedores de Venezuela y el funcionario del tribunal que supervisa el proceso, Robert Pincus, dijeron la semana pasada en documentos separados que el uso de créditos multimillonarios como parte de las ofertas amenaza el calendario del tribunal.
Pincus dijo que aceptar las propuestas de algunos acreedores para cambiar su estatus podría complicar sus esfuerzos para evaluar las ofertas de créditos frente a otros.
La lista de acreedores también incluye a la minera Crystallex, que presentó por primera vez el caso en Delaware, grupos de bonistas y empresas como O-I Glass (OI.N), abre nueva pestaña y Siemens Energy (ENR1n.DE), abre nueva pestaña. Más acreedores están intentando unirse al caso.
«¿Tendrá el tribunal el valor de aceptar una oferta que sólo paga a un puñado de acreedores? Esa es la cuestión», dijo una de las fuentes.
